海能投顾研究院：风险偏好收敛，保险行业开门红有望超预期

济困扶危

　　疫情背景低基数效应，上市险企经营战略转型

　　从预期角度来看，疫情导致2020年保险市场出现低基数效应，冲击背景上市险企队伍经营战略转型。比如中国平安，贯彻“渠道+产品”双轮驱动策略，打造数字寿险。从队伍、产品、管理、文化四个方面出发进行改革，打造长期可持续的健康增长平台，实际上，2019年11月启动全面深入改革，绝大多数项目已完成顶层设计，近一半项目推动机构试点，个别项目已开始推进全面落地，预计2020年底完成改革试点，2021年全面推广改革。

　　低基数背景，上市险企均提前布局2021年开门红，超预期概率较大。由于2020年疫情带来的影响，各家上市险企急需开门大红维持领先地位或逆转局势，均比往年重视开门红，提前布局备战2021年开门红，结合疫情造成的低基数，2021年开门红有望超预期。

　　比如：中国人寿继续延续2020年开门红策略，预计于2020年10月20日正式开卖。

　　代理人队伍经营策略转型局面已定，数量见底将助力保费上量

　　从保险企业队伍质量角度来看，上市企业均保持平稳的增员口径，目前代理人规模将维持微增态势，不会出现大幅度下降，保持险企保费基本盘的稳定，并通过队伍质量、人均产能的提升拉动险企寿险保费收入。比如新华保险方面，2021年开门红的预计启动时间，预估新华保险人力会在2020年中报披露的52.6万人基础上有所提升，结合新业务价值率有所上升，新华保险2021年开门红有望超预期。

　　从时间序列角度来看，国内疫情已得到有效控制，2021年开门红展业阻碍已消退。我国国内疫情已经得到较好防控处理，上市险企一线营销人员展业阻碍解除，面见客户机会增加，可当面讲解复杂高价值产品，复杂高价值产品将随着疫情好转迎来销售良机，新业务价值率有望提升。

　　操作策略

　　资产端方面，近期十年期国债收益率升至3.2%上方，央行表态货币政策稳健中性，保险资产端改善有望持续，开门红保费增速有望超预期。同时，上市企业方面，中国太保和中国人寿先后于10月开售开门红主打产品，预计产品销售情况良好，中国平安预计在11月上旬开售开门红产品，预计上市险企2021年开门红保费增速有望超预期。

　　相关公司：

　　中国平安:  估值相对较低且预期基本面能够有所改善。

　　中国人寿：基本面较好且开门红确定性相对更强。

　　本文来源上海海能证券投资顾问有限公司，由欧阳小智（执业编号：A0370619070001）编辑，内容仅代表个人观点，不作为买卖依据，据此操作风险自负。投资有风险，入市需谨慎。

yuanshuai

挺好，感谢